T7X Equities, una plataforma de tokenización incorporada en Wyoming, presentó un modelo de “emisión nativa” que incorpora tokens blockchain directamente en la emisión autorizada de un valor, según un ensayo compartido con Decrypt. El marco busca reconciliar las representaciones digitales de tokens con los requisitos corporativos y de valores existentes, posicionando la blockchain como parte de la infraestructura de la tabla de capitalización en lugar de un envoltorio separado alrededor de las acciones tradicionales.

Cómo difiere la emisión nativa de las prácticas existentes

La mayoría de las acciones tokenizadas en el mercado se crean después de que las acciones subyacentes han sido emitidas, mantenidas por un corredor o custodio, y luego representadas por un envoltorio digital separado. En contraste, el modelo de T7X trata al token como una de las valores autorizados desde el momento de la emisión, vinculando la verificación del inversor, la validación del agente de transferencia y el registro en blockchain en un solo proceso. Los estatutos de Wyoming, Delaware y Nevada reconocen un “token de certificado”, permitiendo que las acciones se representen electrónicamente mientras se conserva el registro legal con un agente de transferencia registrado. T7X actúa como emisor y agente de transferencia, asegurando que el archivo maestro oficial de titulares de valores se actualice en tiempo real en su Trusted Smart Chain.

Contexto regulatorio y oportunidad de mercado

La SEC describió tres vías de tokenización en enero: tokenización directa del emisor, tokens custodiales de terceros y valores de exposición sintética. La emisión nativa de T7X se alinea con la primera vía, enfatizando el cumplimiento y la propiedad exigible. Ivan Kan, CMO de T7X, señala que el 77,6 % de los 593 activos tokenizados encuestados por Pantera Capital eran simplemente envoltorios digitales, sin el estatus legal de valores. Al integrar el cumplimiento en la emisión, T7X busca calificar bajo la Exención de Innovación de la SEC, que permite que las acciones tokenizadas tengan dividendos y derechos de voto. La primera oferta de la compañía, Tranquil Healthcare Fund I, una recaudación de Tier 2 Regulation A+ de hasta $75 millones, recibió la calificación de la SEC el 29 de junio, demostrando la viabilidad del modelo.

Impacto potencial en inversores minoristas y liquidez

Regulation A+ permite la solicitud pública y la participación de inversores no acreditados, al tiempo que exige estados financieros auditados y divulgación continua. T7X sostiene que esta estructura puede abrir los valores tokenizados a cuentas de jubilación, que tradicionalmente evitan valores no registrados debido a restricciones de custodia. Al proporcionar un mercado secundario donde los tokens se liquidan de billetera a billetera sin un custodio intermediario, T7X afirma ofrecer liquidez a los titulares de colocaciones Reg A y Reg D que de otro modo tendrían que buscar compradores privados para los certificados en papel.