Im Stillstand bei Unterstützung
Glassnode Insights untersucht den Rückgang von Bitcoin nach August und konzentriert sich dabei auf die Profitabilität kurzfristiger Halter, das Volumen und den Marktdruck. Es wird festgestellt, dass die Gewinnniveaus zusammengebrochen sind, während die Kern‑On‑Chain‑Aktivität resilient bleibt.
Das Wichtigste
- Kurzfristige Halter fielen von ~97 % Gewinn zu ~38 %, was die Marktausdehnung verringert.
- Spot‑Handelsvolumen bleibt bei ~1,5× dem Niveau vor dem Anstieg trotz des Rückgangs.
- Der $6,3 Mrd Binance‑Hack verursachte nur einen Rückgang von ~3 %, was die Marktresilienz zeigt.
- Options‑Open‑Interest bleibt bullisch mit $5,7 Mrd‑$12,5 Mrd Verfallsterminen nahe $80 K.
- US‑Spot‑ETF‑Flows wurden negativ und führten in zwei Wochen zu ≈$1 Mrd Abflüssen.
- True Market Mean
- $77,7 K
- Short‑Term Cost Basis
- $75,7 K
- Spot volume multiple
- ≈1,5×
- ETF net outflows
- ≈$1 Mrd
- Binance hack size
- $6,3 Mrd
- Calls OI
- $18 Mrd
Markt‑Kontext
Glassnode Insights fragt, ob der jüngste 10 % Rückgang von Bitcoin vom September‑Höchststand ein Zeichen für eine Schwächung der im August angetriebenen Rallye oder eine gesunde Korrektur ist. Der Bericht stützt sich auf On‑Chain‑Metriken — Kostenbasis kurzfristiger Halter, Gewinn‑Verlust‑Verhältnisse, Liquidations‑Heatmaps und Spot‑ETF‑Flows — um Marktdruck und Stimmung der Teilnehmer zu beurteilen.
Daten und Methodik
Die Analyse verwendet Glassnodes proprietäre Adress‑Label‑Datenbank, um die Kostenbasis kurzfristiger Halter (Durchschnittspreis von Investoren, die innerhalb der letzten 155 Tage gekauft haben) und den True Market Mean (Durchschnittliche Kostenbasis aller aktiven Halter) zu berechnen. Zudem wird der Anteil kurzfristiger Versorgung im Gewinn (STH‑SOPR), das Spot‑Exchange‑Volumen und das Futures/Options‑Open‑Interest verfolgt. Alle Zahlen gelten für den 4. November 2026.
Kernergebnisse
Kurzfristige Halter sind von nahezu universeller Profitabilität (≈97 % SOPR) Anfang Oktober auf etwa 38 % Gewinn heute gesunken, was darauf hindeutet, dass der Markt deutlich weniger gedehnt ist als am September‑Höchststand. Das Spot‑Exchange‑Volumen bleibt etwa 1,5× dem Niveau vor dem Anstieg, was darauf schließen lässt, dass das bereits im Krypto‑System vorhandene Kapital weiterhin aktiv gehandelt wird. Gleichzeitig verzeichneten US‑Spot‑ETF‑Fonds in den letzten zwei Wochen Nettoabflüsse von etwa $1 Mrd, was einen Mangel an frischem externen Geld unterstreicht. Der Options‑Markt zeigt eine bullische Tendenz mit $5,7 Mrd und $12,5 Mrd Open Interest für die Verfallstermine 27. November bzw. 25. Dezember, wobei Calls die Puts übertreffen (≈$18 Mrd vs. $13 Mrd). Der $6,3 Mrd Binance‑Hack löste nur einen Preisrückgang von ~3 % aus, eine gedämpfte Reaktion, die Glassnode als Zeichen zugrundeliegender Stärke interpretiert.
Vorbehalte und Ausblick
Glassnode weist darauf hin, dass die Open‑Interest‑Zahlen nicht offenbaren, wer die Kontrakte kauft oder verkauft, sodass die Call‑lastige Positionierung teilweise den Premium‑Verkauf durch bestehende Halter widerspiegeln könnte. Zudem begrenzt das Fehlen neuer Zuflüsse von traditionellen Investoren das Aufwärtspotenzial, bis die externe Nachfrage zurückkehrt. Der Bericht warnt, dass ein anhaltender Durchbruch unter die $73 K‑$76 K‑Bandbreite — wo die Kostenbasis kurzfristiger Halter, der 200‑Tage‑Durchschnitt und das Long‑Liquidations‑Cluster zusammenlaufen — eine tiefere Konsolidierung signalisieren würde.
Was das für Leser bedeutet
Für Marktteilnehmer reduziert die Verschiebung von Gewinnmitnahmen zu Verlustmitnahmen bei kurzfristigen Haltern das unmittelbare Aufwärtsrisiko, senkt aber gleichzeitig die Wahrscheinlichkeit eines schnellen Ausverkaufs. Anhaltendes Volumen und robuste Preisbewegungen nach einem großen Hack deuten darauf hin, dass die On‑Chain‑Aktivität nach wie vor stark ist. Händler sollten die Unterstützungszone $73 K‑$76 K beobachten und ETF‑Flow‑Trends im Auge behalten, um Hinweise auf ankommendes externes Kapital zu erhalten.