El saldo de $1 T de efectivo del Tesoro prepara una prueba de liquidez para Bitcoin

Bitcoin enfrenta una prueba crítica de liquidez esta semana mientras el Departamento del Tesoro de EE. UU. se prepara para publicar estimaciones actualizadas de endeudamiento y cronogramas de reembolso. Según CryptoSlate, la cuenta operativa del gobierno en la Reserva Federal, conocida como la Cuenta General del Tesoro (TGA), tenía aproximadamente $1.016 mil millones el 28 de octubre. Esta cifra se encuentra dentro del rango que el Tesoro había anticipado para finales de octubre, pero los próximos anuncios determinarán si un retiro de efectivo a fin de año puede aliviar la presión sobre el entorno de financiación en general. Bitcoin cotizaba alrededor de $77 865 a las 10:41 UTC del 2 de noviembre, permaneciendo por debajo del umbral de $80 000 en medio de estas incertidumbres macroeconómicas.

El déficit de efectivo de $166 mil millones

El saldo actual de la TGA representa una desviación significativa respecto a pronósticos anteriores. La previsión de endeudamiento de agosto del Tesoro suponía un saldo de efectivo de $850 mil millones a finales de diciembre. Al compararlo con la observación de octubre, se crea una brecha de aproximadamente $166 mil millones, indicando cuánto tendría que caer la cuenta para alinearse con esas suposiciones antiguas. Sin embargo, un solo dato no confirma el pico eventual de la cuenta. La declaración de reembolso de agosto del departamento proyectó un pico de finales de octubre de $1.05 trillones, más o menos $50 mil millones. La cifra del 28 de octubre cae dentro de este rango, pero la suposición revisada de fin de año publicada el 2 de noviembre será central para comprender los flujos de efectivo futuros. Si la suposición se eleva, hay menos margen para una caída sustancial; si se reduce, aumenta el potencial de liberación de reservas.

Mecánica del impacto de las reservas

La relación entre el efectivo del Tesoro y las reservas bancarias opera a través de la contabilidad de pagos. Como explica la Reserva Federal, cuando el Tesoro realiza pagos, los fondos se trasladan de su cuenta a las instituciones depositarias, aumentando así las reservas bancarias. Por el contrario, los impuestos y las compras privadas de deuda gubernamental absorben reservas. Un retiro de efectivo proyectado debe, por lo tanto, analizarse junto con la financiación y los ingresos que reponen la cuenta. Los datos recientes muestran que las reservas bancarias promediaron $2.894 mil millones en la semana terminada el 28 de octubre, una caída de $69 mil millones respecto al promedio semanal anterior. Si bien una TGA en descenso apoya las reservas a través de un canal, el total realizado y el comportamiento de los mercados de financiación a corto plazo determinarán en última instancia si las condiciones se vuelven más favorables para los inversores.

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