Terawulf und IREN, zwei börsennotierte Bitcoin‑Miner, veröffentlichten die Ergebnisse des dritten Quartals 2026, die einen dramatischen Umsatzeinbruch vom Kryptowährungs‑Mining hin zu KI‑Infrastruktur‑Dienstleistungen zeigen. Während Terawulf einen Gesamtumsatz von 76,2 Mio. $ erzielte, wuchs der operative Verlust auf 88,2 Mio. $, und IREN sah den Bitcoin‑Mining‑Umsatz um 88 % im Jahresvergleich sinken, während das KI‑Leasing stark anstieg. Die am 6. Nov. veröffentlichten Unterlagen illustrieren einen breiteren Branchentrend, bei dem Miner Hochleistungs‑Computing‑Assets (HPC) umwidmen, um die wachsende Nachfrage nach KI‑Rechenleistung zu bedienen.

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Quelle: CoinGecko. Kurse sind Richtwerte.

Terawulfs Umsatzmix und Kostenstruktur

Laut Bitcoin.com erreichte Terawulfs HPC‑Leasing‑Umsatz im Q3 63 Mio. $, was etwa 83 % der Top‑Line ausmacht und einen sequenziellen Anstieg des Gesamtumsatzes um 30 % bewirkt. Die restlichen 13,2 Mio. $ stammen aus traditionellem Bitcoin‑Mining und anderen digitalen Asset‑Dienstleistungen, die weiter als Umsatzanteil schrumpfen. Der operative Verlust wuchs von 24,7 Mio. $ im gleichen Quartal 2025 auf 88,2 Mio. $, vor allem wegen höherer Vertriebs‑, Verwaltungs‑ und Gemeinkosten im Zuge von Personalaufstockungen und einer Multigigawatt‑Entwicklungspipeline. Auch die Zinsaufwendungen stiegen, bedingt durch höhere Verschuldung und den Einsatz von Wandelanleihen zur Finanzierung kapitalintensiver Projekte. Die Gesamtkosten mehrten sich auf 164,5 Mio. $, während liquide Mittel nach dem Verkauf einer 50,1‑%‑Beteiligung am Abernathy Joint Venture für 250 Mio. $ bei 2,4 Mrd. $ lagen.

IRENs rasche KI‑Umstellung

IRENs Quartalsmeldung bei der SEC zeigt einen Bitcoin‑Mining‑Umsatz von 28 Mio. $, ein Rückgang von 58 % zum Vorquartal und 88 % zum Vorjahr, wobei die Produktion von 2.039 BTC auf 402 BTC sank. Im Gegensatz dazu sprang der KI‑Cloud‑Umsatz auf rund 200 Mio. $, ein Anstieg von 182 % zum Vorquartal, wodurch der Gesamtumsatz um 66 % auf 228 Mio. $ wuchs. Das bereinigte EBITDA stieg auf 66 Mio. $, und der Nettoverlust verringerte sich auf 263 Mio. $ gegenüber 684 Mio. $ im Vorjahr. Das Unternehmen verfügt über 6 Mrd. $ an Rechenzentrums‑Assets und hat Verträge mit Nvidia, Microsoft und 13 weiteren Kunden gesichert. IREN plant, die Umstellung auf KI‑Cloud‑Dienste bis zum 31. Dez. 2026 abzuschließen und wird bis 2027 nur noch minimale Mining‑Aktivitäten beibehalten.

Infrastruktur‑Ausbau und Ausblick

Beide Unternehmen skalieren KI‑fokussierte Infrastruktur. Terawulf kündigte an, sein Muskie‑Campus in Kentucky auf 1 GW vertraglich zugesicherter Leistungskapazität auszubauen, wobei Anthropic‑Rechenzentren bis Ende 2027 im Rahmen eines 20‑Jahres‑Leasings geliefert werden sollen, das etwa 19 Mrd. $ an vertraglichen Einnahmen repräsentiert. IREN nutzt seinerseits die neu erworbenen Rechenzentrums‑Assets, um die Nachfrage von Cloud‑ und KI‑Kunden zu bedienen und positioniert sich als Anbieter von Unternehmens‑KI‑Rechenleistung statt als traditioneller Miner. Analysten, zitiert von Bitcoin.com, bleiben optimistisch hinsichtlich des langfristigen Potenzials des KI‑Pivots und halten das Kursziel für IREN bei 55 $, trotz eines Kursrückgangs von 17 % am 5. Nov.