Sụp đổ ngân hàng Paraguay thúc đẩy nhu cầu stablecoin

Ngân hàng cho vay kỹ thuật số Ueno Bank của Paraguay đã bước vào quy trình giải quyết vào ngày 3/11/2026, sau khi một cuộc kiểm toán cho thấy tỷ lệ thanh toán của ngân hàng này đã giảm xuống dưới 50% mức tối thiểu theo luật định. Sự sụp đổ này khiến gần ba triệu khách hàng—chiếm khoảng 60% dân số trưởng thành của quốc gia—không thể tiếp cận tài khoản của mình, châm ngòi cho các cuộc biểu tình và một cuộc khủng hoảng chính trị dẫn đến việc Tổng thống Santiago Peña bị luận tội. Ngay sau đó, thị trường tiền mã hóa ngang hàng (P2P) của quốc gia này ghi nhận sự gia tăng đáng kể trong nhu cầu đối với các stablecoin neo theo đồng đô la, khi người dùng chuyển sang tài sản kỹ thuật số để bảo toàn giá trị và đáp ứng các nghĩa vụ thanh toán.

Stablecoin trở thành nguồn thanh khoản ngắn hạn

Theo Cointelegraph, các người bán trên các nền tảng địa phương bắt đầu báo giá cao hơn (premium) lên tới 13% cho USDt, phản ánh nhu cầu cao đối với một phương tiện lưu trữ giá trị đáng tin cậy trong bối cảnh đồng guaraní giảm 12,3% trong tuần. Giám đốc điều hành của Tether, Paolo Ardoino, mô tả USDt là “một sợi dây cứu sinh cho hàng trăm triệu người trên thế giới”. X4T, một sàn giao dịch tiền mã hóa của Paraguay, báo cáo đã xử lý hơn 10 triệu đô la Mỹ khối lượng on-ramp trong 30 ngày tính đến đầu tháng 11, với một phần đáng kể hoạt động diễn ra sau sự sụp đổ của ngân hàng. Nhà sáng lập kiêm CEO David Eisenmann cho biết thời điểm này trùng với đầu tháng, khi tiền lương, tiền thuê nhà và hóa đơn nhà cung cấp đến hạn thanh toán, khiến nhiều doanh nghiệp không thể chi trả lương nếu không có quyền tiếp cận các dịch vụ ngân hàng truyền thống.

Tín hiệu trái chiều về sự chuyển dịch rộng lớn

Nhà phân tích Rhys Hicks của GlobalData cảnh báo rằng sự gia tăng này chưa cho thấy một làn sóng di cư hàng loạt từ ngân hàng sang stablecoin, lưu ý rằng các ngân hàng Paraguay khác đã nhanh chóng hấp thụ phần lớn thanh khoản bị đẩy ra và sự phẫn nộ của công chúng nhắm nhiều hơn vào chính phủ thay vì ngành ngân hàng. Mặc dù nhu cầu đối với USDt và USDC tăng vọt, Hicks nhận xét không có sự thay đổi nào đáng kể trong hành vi của người dùng. Tuy nhiên, ngân hàng trung ương báo cáo rằng 93,1% người gửi tiền của Ueno đã được hoàn trả tính đến ngày 9/11, một con số có thể làm dịu bớt những lo ngại dài hạn về sự chuyển dịch hệ thống sang các tài sản đô la kỹ thuật số.

Hệ quả về mặt quy định và hệ thống

Sự cố này làm nổi bật những lo ngại lâu nay về việc phụ thuộc vào stablecoin tại các thị trường mới nổi. Cointelegraph đã đề cập đến các sự cố trước đó, chẳng hạn như việc Circle tiết lộ rằng 3,3 tỷ đô la Mỹ dự trữ USDC được giữ tại Silicon Valley Bank trong thời kỳ sụp đổ năm 2023, điều này đã khiến USDC mất neo (de-peg) trong thời gian ngắn. Các nhà phân tích lập luận rằng trong khi stablecoin có thể cung cấp thanh khoản khi niềm tin vào các ngân hàng địa phương suy giảm, chúng không có bảo hiểm tiền gửi và chịu các rủi ro quản trị tương tự như các tổ chức tài chính truyền thống. Hicks nhấn mạnh nhu cầu về các khuôn khổ minh bạch và bảo vệ người tiêu dùng rõ ràng hơn để bảo vệ những người dùng chuyển sang stablecoin như một lựa chọn thay thế trong thời kỳ bất ổn chính trị hoặc kinh tế.