Ueno Bank, pemberi pinjaman digital Paraguay, masuk ke dalam resolusi pada 3 Nov 2026 setelah audit mengungkapkan rasio solvabilitasnya turun di bawah 50 % dari batas minimum hukum. Kegagalan tersebut meninggalkan hampir tiga juta nasabah—sekitar 60 % populasi dewasa negara—tidak dapat mengakses rekening mereka, memicu protes dan krisis politik yang berujung pada pemakzulan Presiden Santiago Peña. Dalam dampak langsung, pasar kripto peer‑to‑peer negara itu mengalami peningkatan signifikan permintaan stablecoin yang dipatok dolar, karena pengguna beralih ke aset digital untuk mempertahankan nilai dan memenuhi kewajiban pembayaran.

BTC / USD
Sumber: CoinGecko. Harga bersifat indikatif.

Stablecoin menjadi sumber likuiditas jangka pendek

Menurut Cointelegraph, penjual di platform lokal mulai menawarkan premi hingga 13 % untuk USDt, mencerminkan permintaan tinggi akan penyimpan nilai yang dapat diandalkan di tengah penurunan nilai guaraní sebesar 12,3 % per minggu. Kepala eksekutif Tether, Paolo Ardoino, menyebut USDt sebagai “jalur penyelamat bagi ratusan juta orang di dunia.” X4T, sebuah bursa kripto Paraguay, melaporkan memproses volume on‑ramp lebih dari $10 juta selama 30 hari hingga awal November, dengan sebagian besar aktivitas terjadi setelah runtuhnya bank. Pendiri dan CEO David Eisenmann mengatakan waktu tersebut bertepatan dengan awal bulan, ketika gaji, sewa, dan faktur pemasok jatuh tempo, sehingga banyak bisnis tidak dapat membayar gaji tanpa akses ke layanan perbankan tradisional.

Sinyal campur tentang pergeseran yang lebih luas

Analis GlobalData, Rhys Hicks, memperingatkan lonjakan ini belum menunjukkan migrasi massal dari bank ke stablecoin, mencatat bahwa bank Paraguay lain dengan cepat menyerap likuiditas yang terdorong dan kemarahan publik lebih diarahkan pada pemerintah daripada sektor perbankan. Meskipun permintaan USDt dan USDC naik tajam, Hicks mencatat tidak ada pergeseran perilaku pengguna yang signifikan. Bank sentral, bagaimanapun, melaporkan bahwa 93,1 % deposan Ueno telah dibayar kembali pada 9 Nov, angka yang dapat meredam kekhawatiran jangka panjang tentang pergeseran sistemik menuju aset dolar digital.

Implikasi regulasi dan sistemik

Kejadian ini menegaskan kekhawatiran lama tentang ketergantungan stablecoin di pasar berkembang. Cointelegraph menyebutkan insiden sebelumnya, seperti pengungkapan Circle bahwa $3,3 miliar cadangan USDC disimpan di Silicon Valley Bank saat keruntuhannya pada 2023, yang sempat menyebabkan USDC terdepeg. Analis berpendapat bahwa meskipun stablecoin dapat menyediakan likuiditas ketika kepercayaan pada bank lokal menurun, mereka tidak memiliki jaminan deposit dan tetap terpapar risiko tata kelola serupa dengan lembaga keuangan tradisional. Hicks menekankan perlunya transparansi yang lebih jelas dan kerangka perlindungan konsumen untuk melindungi pengguna yang beralih ke stablecoin sebagai alternatif selama ketidakstabilan politik atau ekonomi.