最近の米国SEC提出書類のレビューによると、USDTステーブルコインの発行元であるTether Ltd.は、公開取引企業への株式エクスポージャーが約48億ドルに上ります。このエクスポージャーは、動画配信、金ロイヤリティ、衛星、暗号財務セクターにまたがる13社に及び、ステーブルコインの利益配分戦略の幅広さを示しています。

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出典：CoinGecko。価格は参考値です。

動画配信と広告のリンク

Tetherの最大の公開市場保有は、動画配信プラットフォームRumble（Nasdaq: RUM）に対する50.3%の経済的持分です。同社は支配権を回避するため、議決権を9.9%未満に抑えています。Rumbleは、2026年2月16日から2年間、Tetherが年間5,000万ドルの広告サービスを提供することを開示しており、この取り決めはRumbleの第2四半期収益40.4百万ドルの約14%に相当します。

金ロイヤリティと貴金属投資

Tetherのポートフォリオには複数のロイヤリティ・ストリーミング企業が含まれます。Elemental Royalty（Nasdaq: ELE）に対しては31%の持分を保有していますが、最近の株式発行により約27%に希薄化されています。その他のポジションとして、Versamet Royalties（Nasdaq: VMET）12.6%、Metalla Royalty（NYSE: MTA）14.6%、Gold Royalty（NYSE: GROY）14.4%があります。Gold.comの最新10‑Qによれば、Tetherは同社の四半期収益の25%以上を占めています。

暗号関連公開企業

メディアと金属以外でも、Tetherは複数の暗号特化企業と関わっています。BTC財務車両であるTwenty One Capital（NYSE: XXI）の多数株主であり、取締役指名権を保持しています。また、Tetherが発行するTether Gold（XAUT）を保有し、ビットコインマイナーへ融資を行うAurelion（Nasdaq: AURE）に12%の持分を保有しています。他にも、Bitdeer（Nasdaq: BTDR）19.7%のポジションや、Stablecoin Development Corp（NYSE: SDEV）9.9%の受益所有権が開示されています。

次に注目すべき点

規制当局は、Tetherが公開市場に広範な投資を行っていることを精査する可能性があります。特に、USDTが現金および同等物で完全に裏付けられているという主張との整合性が問われます。観測者は、これら株式からの利益がステーブルコインの準備金にどのように利用されるか、また議決権閾値が追加の提出義務を引き起こすかどうかを注視します。

FAQ

Tetherの48億ドルのエクスポージャーはUSDT保有者にとって何を意味しますか？

このエクスポージャーはTetherが利益を株式資産に配分する方法を示すもので、1:1の償還請求に直接影響はありませんが、規制当局はこれら資産が「現金同等物」に該当するかを検証する可能性があります。

なぜTetherはRumbleでの議決権を9.9%未満に抑えているのですか？

9.9%未満に留めることで、米国証券法上の特定の開示義務や支配権に関する義務の発生を回避しています。

TetherのRumbleへの広告コミットメントはいつ開始されますか？

年間5,000万ドルの広告契約は2026年2月16日に開始され、2年間継続します。