Solana の分散型デリバティブ市場は2026年11月10日に急激な上昇を示し、DefiLlama が集計した総永続先物取引額は65%増の約90億ドルに達した。この急増はほぼすべて GMTrade に集中しており、同取引所だけで報告された週次取引量の約77%を占めた。

SOL / USD
出典：CoinGecko。価格は参考値です。

GMTrade が成長の大部分を牽引

DefiLlama の Solana ダッシュボードは GMTrade の取引額が70億ドルで、前週比105%増と全体の伸びと一致したと記録している。プラットフォームはラップド SOL または USDC を担保としたレバレッジド SOL エクスポージャーを提供し、手数料は取引方向に応じて0.02%〜0.024%の範囲になる。GMTrade のシーズン2インセンティブプログラムは、取引、流動性提供、紹介で GT ポイントを付与し、成長の一因と見られるが、正確な影響は不明である。

スポット取引とステーブルコイン市場の低迷

デリバティブ取引が急増する一方で、スポット分散型取引所（DEX）の取引額は逆方向に動き、5%減少して99億ドルとなった。ステーブルコインの時価総額も同様に4.38%減少し145億ドルとなり、市場全体の熱意が限定的であることを示す。これらの指標は、永続先物のブームが GMTrade のインセンティブ駆動型取引に限定されており、SOL 需要の広範な回復を示すものではない可能性を示唆している。

オープンインタレストと今後の見通し

2026年11月10日のスナップショットでは、GMTrade のオープンインタレストは約1億7490万ドルで、Solana 全体の永続先物テーブルの2億3510万ドルに対し約75%の規模だった。オープンインタレストは未決済ポジションを測る指標で、取引額だけよりも持続的な活動を示す信頼性が高い。アナリストは、GMTrade が高い取引額を維持しつつオープンインタレストを拡大できるかどうかを注視し、現在のスパイクが一過性か長期的トレンドの始まりかを判断するだろう。

次に注目すべき点

今後のレポートでは、GMTrade のオープンインタレストの推移、インセンティブプログラムの継続性、スポット DEX 取引量の変化に焦点を当て、市場全体の参加状況を示す指標とする。加えて、ステーブルコイン供給量や Solana の総ロックドバリュー（TVL）の変化もエコシステムの健康度を把握する上で重要になる。