ビットコインのデリバティブ市場は、先物未決済残高が$54.78 bnに上昇し、再び需要が高まっていることを示している。Coinglassの10月29日データによると、これは672,480BTCに相当し、前日比1.46 %の増加で、トレーダーがポジションを減らすのではなく、エクスポージャーを追加していることを示唆している。全体的な増加は控えめだが、取引所レベルのデータは異なる活動を示している。Binanceは20.68 %（$11.33 bn）の先物OIを保有し、CMEは16 %（$8.77 bn）を占め、Bybit、Gate、MEXCなどのプラットフォームは小規模だが注目すべきシェアを持つ。ビットコインは$79,262〜$81,939の間で取引され、執筆時点で$81,700付近に浮かんでいる。

BTC / USD
出典：CoinGecko。価格は参考値です。

コール中心のオプションポジショニング

Coinglassのオプションデータは明確な強気バイアスを示している。コールは総オプション未決済残高の59.35 %（289,312BTC）を占め、プットは198,132BTCである。最も集中したコールストライクは$95,000（19,951BTC OI）、$100,000（11,284BTC）および$90,000（10,711BTC）で、すべてDeribitで取引され、10月30日に満期となる。コールの支配にもかかわらず、過去24時間のオプション取引量はわずかにプットに傾き、取引契約の52.07 %を占め、これは多くのトレーダーが下落保護を購入しつつ強気ベットを行っていることを示している。来る満期に対するプット対コール比は約0.53と推定され、コール契約がプットを大幅に上回るという見解を強化している。

選挙ボラティリティプレミアムの縮小

Block Scholesによる別の分析（CryptoSlateが引用）では、ビットコインの11月3日の中間選挙前後の将来のインプライドボラティリティを、2024年大統領選挙前の同じ期間と比較している。2026年のスナップショットでは、7〜14日間の選挙ウィンドウで年率換算の将来ボラティリティが37.8 %で、14〜30日間の間隔よりわずか2.8ポイント高い。対照的に、2024年のプレミアムは14.4ポイントで、現在の選挙ははるかに小さなボラティリティプレミアムを持つことが示されている。レポートは、Kalshi市場での上院支配確率の変化とビットコインの日次リターンとの相関（‑0.02）をほぼゼロに近いとし、政治的期待が現在価格変動を駆動していないことを示唆している。

次に注目すべき点

直ちにテストされるのは、10月30日に満期となる$11 bnのビットコインオプションで、複数の取引所が$78,000〜$81,000の範囲を主要な「最大痛み」ゾーンと特定している。この帯域を上回る決済は強気に勢いを与え、急激な下落はさらなる売りを引き起こす可能性がある。金融政策面では、10月28日の連邦準備制度の金利を3.75 %〜4 %で据え置く決定が不確実性の一因を除去したが、金利引き上げに対する反対票は見通しを曖昧にしている。トレーダーは12月8〜9日のFOMC会合、今後のインフレと雇用データ、そして政治的感情の変化を追加の触媒として注視し、ビットコインの短期的軌道を再形成する可能性を探る。