Robinhood 披露称，2026 年第三季度事件合约收入跃升至 1.73 亿美元，已超过其 1.2 亿美元的加密交易收入。增长主要来源于体育竞猜合约，这一产品已成为该券商的核心收入来源。然而，州级法律行动浪潮正迫使 Robinhood、Coinbase 以及其他预测市场平台在多个司法辖区停止提供新体育合约。

州诉讼限制体育预测市场

密歇根、俄亥俄和内华达的监管机构及州检察长将体育相关事件合约视为未获许可的赌博，要求平台停止新产品。Robinhood 已同意在密歇根和俄亥俄停止体育合约，去年亦在内华达作出同样决定。Coinbase 宣布将于 11 月 13 日在俄亥俄停止体育合约，Kalshi 因允许密歇根居民交易被每日罚款最高 50 万美元。阿肯色、威斯康星、肯塔基和纽约的诉讼仍在进行，第六巡回法院最近裁定联邦商品法不取代俄亥俄的赌博法规。

CFTC 新解释引发合规疑问

11 月 5 日，商品期货交易委员会发布解释，指出交易所不得基于客户所在州进行阻断，该规则将于 11 月 7 日生效。此指引与现有法院命令冲突，后者要求平台在特定州限制体育合约，使企业陷于联邦监管机构要求全国接入与州赌博法庭裁决之间的两难境地。

预测市场的下一步是什么？

监管冲突的结果取决于若干即将到来的关键日期。CFTC 设定了 12 月的合规截止日期，而最高法院最早可能在 1 月审理预先排除问题。投资者将关注 Robinhood 与 Coinbase 的收入中约占总净收入 12% 与 4% 的部分在这些法律争议中的暴露程度。

FAQ

什么是事件合约？

事件合约是一种衍生品，允许用户对体育比赛、选举或其他事件的结果进行投注。

CFTC 新规则何时生效？

CFTC 的解释规定交易所不得按州阻止客户，将于 2026 年 11 月 7 日生效。

谁受到州禁令的影响最大？

提供体育相关预测合约的平台——主要是 Robinhood、Coinbase、Kalshi 和 Polymarket——必须在法院下达限制的州停止新体育合约。