Ожидается, что доходы глобальной индустрии блокчейна значительно сократятся в 2026 году, снизившись примерно на 30% до $100 млрд. Это падение резко контрастирует с примерно $140 млрд, зафиксированными в предыдущем году, и отражает среднюю траекторию цены биткоина за тот же период. Согласно недавнему отчету 1KX, хотя общий рынок сталкивается с трудностями, отдельные сегменты, связанные с институциональными финансами и реальными активами, демонстрируют неожиданную устойчивость. Данные подчеркивают структурный сдвиг: комиссии, уплачиваемые пользователями, по-прежнему составляют от половины до 60% общего дохода, но структура этого дохода быстро меняется по мере миграции традиционных финансовых продуктов в ончейн-среду.

DeFi сохраняет доминирующую долю

Категория децентрализованных финансов и более широких финансовых услуг продолжает генерировать большую часть доходов отрасли, составив $65 млрд в 2026 году. Этот сегмент теперь составляет две трети общих доходов блокчейна, что является значительным ростом по сравнению с его долей в 52% в 2022 году. В рамках этой категории крупнейшими источниками доходов остаются централизованные биржи и площадки для деривативов, на которые приходится 42% выручки. Доходы от резервов стейблкоинов и доходности следуют за ними с долей 29%, в то время как ончейн-комиссии, уплачиваемые пользователями, составляют 13%. В отличие от этого, доходы от инфраструктуры блокчейна упали до $22 млрд, что является самым низким уровнем с 2020 года. Фактические комиссии за транзакции, уплачиваемые пользователями, теперь составляют менее 3% всех доходов блокчейна, что указывает на продолжающийся переход от чисто транзакционной утилитарности к финансовым услугам.

Торговля RWA стимулирует новый рост

Несмотря на общее снижение доходов, торговля реальными активами (RWA) стала ключевым драйвером роста. В первой половине 2026 года торговля RWA принесла, по оценкам, $1 млрд комиссий, при этом токенизированные акции составили 55% объема бессрочных контрактов в третьем квартале. Этот класс активов обошел золото, которое лидировало в секторе в предыдущем году. На Robinhood Chain наблюдалась значительная активность: объем токенизированных акций превысил $13 млрд в третьем квартале, более 70% из которых пришлось на время закрытия фондовых бирж США. Ал Кёрши, генеральный директор Black Lake Digital Markets, отметил, что объемы RWA определяются доходностью базовых активов, а не спекулятивным спросом на криптовалюты, что создает особую экономическую динамику. Он сравнил отношения между рынками RWA и криптовалютами с отношениями между казначейскими облигациями США и долларом, предположив, что они могут двигаться независимо до наступления крупных финансовых сдвигов.

Институциональное внедрение и перспективы

Доходы, связанные с институциональным внедрением и экономическим использованием, выросли до 30% общих доходов блокчейна, впервые превзойдя доходы от инфраструктуры в третьем квартале. Этот рост был обусловлен скачком комиссий в секторе утилитарных услуг на $1,6 млрд, включая $1,4 млрд от рынков предсказаний и $1,1 млрд от токенизации и кредитования RWA. Данные Boston Consulting Group показывают, что в 2025 году компании участвовали примерно в 60% переводов стейблкоинов, при этом объемы платежей достигли исторических максимумов, несмотря на стагнацию роста предложения. Глядя в будущее, аналитики предполагают, что в 2027 году может произойти восстановление доходов благодаря более глубокой институциональной интеграции. Химаншу Сахай, сооснователь Arch Lending, подчеркнул, что следующим критическим шагом является обеспечение кредитования под залог этих токенизированных активов для повышения их полезности. Однако Коллин Селлерс из Nuva Labs предупредил, что ограниченный доступ к капиталу и слабая интеграция с более широкими финансовыми рынками остаются значительными препятствиями для масштабирования токенизированного кредитования.