O último dia do MERGE Madrid 2026, realizado no Palácio de Cibeles, concentrou‑se no futuro da regulação de cripto‑ativos na Europa. Representantes da Autoridade Bancária Europeia (EBA) e supervisores nacionais apresentaram uma mudança na Regulamentação de Mercados de Cripto‑Ativos (MiCA), passando de foco na concessão de licenças para ênfase na supervisão contínua e na coordenação transfronteiriça. A conferência, que reúne bancos, reguladores, investidores e empresas de blockchain da Europa do Sul e da América Latina, ofereceu um espaço para essas discussões políticas ao lado de debates sobre finanças tokenizadas e aplicações emergentes de blockchain.

Prioridades Regulatórias Viram a Supervisão

Em um painel comparando a MiCA com o GENIUS Act dos EUA, Desislava Petrova, oficial sênior de supervisão da EBA, disse que a próxima prioridade da UE é “passar da autorização para a supervisão”. Ela destacou a necessidade de os supervisores trocarem informações de forma mais eficiente à medida que as empresas de cripto‑ativos se expandem além‑fronteiras. Uma discussão paralela com reguladores da CNVM da Espanha, da CMVM de Portugal, da Consob da Itália e da CSSF de Luxemburgo ecoou o sentimento, enfatizando a importância de uma “linguagem supervisória comum” e padrões consistentes de reporte. Natasha Deloge, chefe de inovação da CSSF, pediu respostas mais rápidas contra operadores não autorizados que visam clientes europeus, sublinhando o desafio regulatório do comércio transfronteiriço de valores tokenizados.

Finanças Tokenizadas Ganham Momentum

A conferência também destacou o crescimento de produtos financeiros tokenizados. Victor Sáez, da Kraken, ressaltou que a plataforma de ações tokenizadas da exchange, xStocks, agora administra mais de US$ 1 bilhão em ativos sob gestão, com mais de 60 % do volume de negociação ocorrendo fora do horário tradicional de mercado. Ele alertou que a tokenização por si só não cria demanda, afirmando que “se o ativo subjacente não tem demanda, a demanda não aparecerá só porque você tokeniza”. Matt Ward, diretor da Europa da Hashgraph, acrescentou que redes blockchain fragmentadas dificultam a atividade no mercado secundário, pedindo melhor conectividade entre cadeias.

O Que Observar a Seguir

Espera‑se que os reguladores publiquem, ainda este ano, diretrizes sobre frameworks de reporte supervisório para participantes da MiCA, o que pode padronizar a troca de dados entre os Estados‑membros da UE. Enquanto isso, provedores de ações tokenizadas como a Kraken provavelmente buscarão ampliar suas ofertas à medida que o interesse institucional cresce. Observadores também acompanharão como instituições financeiras tradicionais, como o BNP Paribas, desenvolvem serviços de fundos tokenizados em Luxemburgo, França e Itália, potencialmente conectando finanças legadas ao blockchain.