ETHボールトはステーキングを下回り、ドルボールトは国債を上回る

Glassnodeの9月のEthereumボールトのスナップショットは、総ロック価値が15％増加し、サンプルが約100億ドルに達し、2025年11月以来最高値となったことを示しています。成長にもかかわらず、ボールトの年率化利回りは同額のETHをステーキングした場合のリターンを下回りました。研究機関の分析は、2023年10月30日に公開され、ボールトのパフォーマンスをステーキングというベンチマークと比較しています。ステーキングは、ETH保有者がトークンを手元に置いたまま受動的収益を得る最も直接的な方法です。カレータが管理するDeFi戦略に預金をプールするボールトは、9月にステーキングのハードルをクリアできませんでした。

ドルボールトは国債を上回る

対照的に、ドル建て戦略に投資するボールトはGlassnodeのパフォーマンスレビューによると、米国国債を3か月連続で上回っています。比較は、現金に近いリターンの標準である国債のベンチマーク利回りと行われます。ボールトの高い利回りはリスクフリーレートを上回るプレミアムを示しますが、データは追加リスクに対して追加リターンが補償されるかどうかを明らかにしていません。

手法の重要性

Glassnodeの手法は、総ロック価値で最大の適格ボールトを重み付けし、各ボールトの最低1百万ドルを設定しています。ファームのステーキング比較は、LidoのstETHなどの流動ステーキングトークンに基づいていますが、9月の比較で使用された正確なステーキングリターンは開示されていません。Vaults.fyiなどの別のイールドデータプロバイダーは、ボールトの総リターンを基盤プロトコルの利回りとボールトの寄与に分けており、報告されたパフォーマンスに大きく影響します。記事は、最大50％のパフォーマンス手数料と最大5％の管理手数料を含む手数料構造が、預金者への純リターンをさらに減少させる可能性があると指摘しています。

次に注目すべき点

投資家は、ボールトが手数料スケジュールとリスクパラメータをどのように調整するかを監視すべきです。これらの変更は、ステーキングに対する純利回りを変える可能性があります。さらに、ボールトと流動ステーキングプロトコルの流動性と引き出し条件の進化は、資金への実際のアクセス能力に影響を与える可能性があります。最後に、アナリストは、ボールトのパフォーマンスを他の現金相当ベンチマークと比較し、国債に対するプレミアムが金利引き締め環境で持続可能かどうかを評価するでしょう。