Glassnodes September‑Snapshot der Ethereum‑Vaults zeigt einen Anstieg des total locked value um 15 %, wodurch die Stichprobe auf rund 10 Mrd. $ steigt – das höchste Niveau seit November 2025. Trotz des Wachstums blieb die annualisierte Rendite der Vaults hinter der Rendite, die durch Staking desselben ETH-Betrags erzielt wird. Die Analyse des Forschungsunternehmens, veröffentlicht am 30. Oktober, vergleicht die Vault‑Performance mit dem Benchmark des Stakings, dem direktesten Weg für einen ETH‑Besitzer, passives Einkommen zu erzielen, während er den Token in der Hand hält. Die Vaults, die Einlagen in curator‑verwaltete DeFi‑Strategien bündeln, konnten daher im September die Staking‑Hürde nicht überwinden.

ETH / USD
Quelle: CoinGecko. Kurse sind Richtwerte.

Dollar‑Vaults übertreffen Treasuries

Im Gegensatz dazu schlagen Vaults, die in dollar‑denominierte Strategien investieren, US‑Treasury‑Anleihen seit drei Monaten in Folge, so Glassnodes Performance‑Review. Der Vergleich erfolgt anhand der Benchmark‑Yield von Treasuries, einem Standard für cash‑ähnliche Renditen. Während die höhere Yield der Vaults einen Aufschlag über den risikofreien Satz demonstriert, klärt die Daten nicht, ob die zusätzliche Rendite die zusätzlichen Risiken der zugrunde liegenden Protokolle der Vaults kompensiert.

Methodik zählt

Glassnodes Methodik gewichtet die größten qualifizierenden Vaults nach total locked value, mit einem Minimum von 1 Mio. $ pro Vault. Der Staking‑Vergleich des Unternehmens basiert auf liquid‑staking‑Tokens wie Lidos stETH, jedoch wird die genaue Staking‑Rendite, die im September verwendet wurde, nicht offengelegt. Vaults.fyi, ein weiterer Yield‑Datenanbieter, trennt die Gesamtrendite eines Vaults in die Rendite des zugrunde liegenden Protokolls und den Beitrag des Vaults, eine Unterscheidung, die die berichtete Performance erheblich beeinflussen kann. Der Artikel weist darauf hin, dass Gebührenstrukturen – einschließlich Performance‑Fees von bis zu 50 % und Management‑Fees von bis zu 5 % – die Netto‑Rendite für Einleger weiter schmälern können.

Was als Nächstes zu beobachten ist

Investoren sollten beobachten, wie Vaults ihre Gebührenpläne und Risikoparameter anpassen, da diese Änderungen die Netto‑Yield im Vergleich zum Staking verändern können. Darüber hinaus können sich die sich entwickelnden Liquiditäts- und Auszahlungsbedingungen sowohl der Vaults als auch der liquid‑staking‑Protokolle auf die praktische Fähigkeit auswirken, Mittel zuzugreifen. Schließlich werden Analysten wahrscheinlich die Performance der Vaults mit anderen cash‑äquivalenten Benchmarks vergleichen, um zu beurteilen, ob der Aufschlag über Treasuries in einem straffenden Zinsumfeld nachhaltig bleibt.