Ethereumのステーキング動態は2026年10月に混合した様相を示した。CryptoKeyholeの分析によると、アクティブバリデータの実効ステークは約361,000 ETH増加し、ネットワークを保護するETHのシェアは35.82％から36.09％へ上昇した。同時に、広範なコンセンサス層の台帳は、支払われたETHが預け入れたETHを上回ったため、約111,000 ETHの純流出を記録した。

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出典：CoinGecko。価格は参考値です。

アクティブステークは上昇、総コンセンサス保有量は減少

CryptoKeyholeは10月1日から10月30日までに1,400,947 ETHが預け入れられ、同期間に「principal‑withdrawn」カテゴリで1,511,710 ETHが支払われたと測定した。110,763 ETHの赤字により、総保有量は約80,000 ETH減少したが、バリデータ重みとして計上される部分は361,000 ETH増加した。この乖離は、Ethereumがデポジット、アクティベーション、報酬、引き出しを複数段階で処理する方法に起因する。

デポジットキューとアクティベーション遅延がギャップを説明

Ethereumのステーキングシステムは、デポジットリクエストを実効ステークが有効になる瞬間から分離している。エントリキュー（アクティベーション待ちのETH）は9月30日の1,578,359 ETHから10月30日の1,226,570 ETHへと減少し、351,789 ETHの減少を示した。小さなキューは保留中のデポジットがアクティベートされていることを示すが、キューサイズだけでは月内にアクティブになった量を定量化できない。対照的に、エグジットキューは604,304 ETHからゼロへと減少したが、これは10月に全額が支払われたことを意味するわけではなく、引き出しは別のタイミングスケジュールに従う。

報酬複利とバリデータ統合がアクティブ残高を増加

新規デポジットに加えて、アクティブステークはバリデータ報酬の複利によって増加する。報酬を保持するバリデータは最大2,048 ETHまで実効残高を増やせるが、レガシーバリデータは32 ETHに制限され、余剰報酬を自動的に回収する。CryptoKeyholeは自動報酬回収をprincipal‑withdrawnカウントから除外しているため、361,000 ETHの増加の一部は保持報酬を反映している可能性が高い。さらに、複数のバリデータから少数へステークを統合することで、外部デポジットを作成せずに実効残高を調整できる。

次に注目すべき点

次の報告期間では、エントリキューが縮小を続けるか、アクティブステークが上昇トレンドを維持するかが明らかになる。アナリストは、CryptoKeyholeが報告した平均引き出し遅延（エグジット後27.3時間、7.1日で支払われる）も監視し、バリデータがETHをどれだけ迅速に回収できるかを測る。最後に、Ethereumの報酬構造や2,048 ETH上限の変更が、アクティブステークと総コンセンサス層保有量のバランスにさらに影響を与える可能性がある。