탈중앙화 금융(DeFi) 이해

탈중앙화 금융, 즉 DeFi는 주로 이더리움과 같은 퍼블릭 블록체인 위에 구축된 금융 서비스 모음으로, 코드(스마트 계약)가 중앙 권한 없이 규칙을 집행합니다. 2018년 개발자들이 대출·거래·보험 등 기존 금융 원리를 오픈소스 프로토콜로 옮기면서 주목받기 시작했습니다.

목표는 저축·대출·거래·수익 창출 등 금융 활동을 인터넷만 연결되면 누구나 지리·신용·은행 인프라와 무관하게 이용하도록 하는 것입니다. 코드가 투명해 누구나 규칙을 감사할 수 있고, 네트워크가 허가형이 아니므로 사용자는 개인 키로 자산을 완전 통제합니다.

  • 오픈소스: 누구나 코드를 읽고 포크할 수 있습니다.
  • 허가형 없음: KYC나 승인 없이 참여 가능합니다.

DeFi 대출 작동 방식

Aave, Compound, Maker와 같은 대출 플랫폼은 사용자가 암호자산을 담보로 예치하면 대출자(이자 수취) 혹은 차입자(자산 차입) 역할을 할 수 있게 합니다. 예치 시 프로토콜은 cUSDC와 같은 영수증 토큰을 발행해 풀 내 지분을 나타내고 자동으로 이자를 누적합니다.

이자율은 공급·수요에 따라 알고리즘으로 결정됩니다. 예를 들어 USDC 차입 수요가 급증하면 차입 이율이 상승하고, 이는 USDC 대출자에게 더 높은 수익을 제공합니다. 모든 거래는 온체인에 기록돼 풀 잔액·이율·청산 이벤트를 완전 투명하게 보여줍니다.

구체적 예시: Alice가 Aave에 10,000 USDT를 담보로 예치하고 5,000 USDC를 연 3% APR로 차입합니다. USDT 가격이 15% 하락하면 담보 비율이 150% 이하로 떨어져 자동 청산이 발생하고, 프로토콜이 일부 USDT를 매도해 대출을 상환합니다.

  • 담보 비율: 차입자는 차입액보다 더 높은 가치를 담보해야 합니다(예: 150% 담보 비율).
  • 과다 담보는 대출자를 가격 변동 위험으로부터 보호합니다.
  • 청산: 담보 비율이 기준 이하로 떨어지면 프로토콜이 자동으로 담보를 매도해 대출을 상환합니다.

탈중앙화 거래소(DEX)란?

DEX는 사용자가 지갑에서 직접 토큰을 교환할 수 있게 해주는 플랫폼으로, 중앙 주문서나 수탁자가 없습니다. 거래는 온체인에서 정산돼 사용자는 거래 내내 개인 키를 보유합니다.

대부분의 최신 DEX는 자동화된 마켓 메이커(AMM) 모델을 사용해 가격을 수학 공식으로 결정합니다. 고전적인 x·y = k(상수 곱) 공식은 풀의 한쪽이 매수될 때 가격이 자동 상승하도록 하여 지속적인 유동성을 제공합니다.

DEX는 누구에게나 열려 있어 새로운 토큰의 런치패드 역할을 합니다. 예를 들어 Uniswap V2는 2020년 DeFi 토큰 UNI를 빠르게 배포해 중앙 거래소 상장 없이도 누구나 거래할 수 있게 했습니다.

  • 예시: Uniswap, SushiSwap, PancakeSwap(Binance Smart Chain).
  • KYC 없음: 사용자는 개인 키를 직접 관리합니다.
  • 가스 수수료: 각 스와프는 블록체인 거래 수수료가 발생하며 네트워크 혼잡도에 따라 변동합니다.

유동성 풀: AMM DEX의 엔진

유동성 풀은 토큰 쌍(예: ETH/USDC)을 보유하는 스마트 계약으로, 유동성 제공자(LP)가 각 토큰을 동일 가치로 예치하면 LP 토큰을 받아 자신의 지분을 표시합니다. 이 풀은 전통적인 마켓 메이커를 대체해 언제든 즉시 스와프를 가능하게 합니다.

거래자가 토큰을 스와프하면 풀의 잔액이 변하고 AMM 공식(x·y = k)이 가격을 조정합니다. 예를 들어 10 ETH를 USDC로 교환하면 풀의 ETH 잔액은 늘고 USDC 잔액은 감소해 다음 거래자의 ETH 가격이 약간 상승합니다.

LP는 스와프 수수료(예: Uniswap은 0.3%)의 일부를 기여 비율에 따라 받습니다. 시간이 지나면 이 수수료가 복리 효과를 내어 전통 저축 계좌와 경쟁하는 수익을 제공할 수 있습니다.